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少乡汽车:2020年10月销度面评:新车型取得市场

点击: 发布日期:2020-11-09

中疑证券11月9日发布对长城汽车(601633)的研报,择要以下:

中心观念

10月长城汽车零售总销量达到13.6万辆,同比+18%,环比+15%,哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉销量周全增长。公司远期发布第三代H6、哈弗年夜狗、欧拉“猫”系列等多款车型,引发乘用车花费“个性化”趋势,估计销度跟红利能力持续晋升,保持长城汽车港股1500亿元目的市值,维持长城汽车(A+H)“买入”评级。10月批发销量同比+18%,哈弗、长城皮卡、欧推销量照旧涨势微弱。10月长城汽车批收总销量达到13.6万辆,同比+18%,环比+15%。公司1~10月乏计销量81.62万辆,同比-2.73%。长城汽车旗下哈弗、长城皮卡、欧拉销量仍旧涨势强劲。分品牌看,哈弗10月销量9.8万辆,同比+13%,环比+24%;1~10月哈弗累计销量54.3万台,同比-10.7%;WEY、长城皮卡、欧拉10月销量分辨完成0.91、2.04、0.80万辆,同比-12.4%、+27.5%和+351.6%。同时长城继续完美寰球化结构,长城10月出心10,804台,同比删长148%,环比增加39%。新产物取得市场承认,销量表现强劲。长城近期推出的多款新车型上市表示均非常优良,统筹本有宾群基本上连续发力个性化市场。“公民神车”哈弗H6齐系车型10月共计销量5.27万辆,同比+29.8%,环比+30.3%;个中全新推出的第三代哈弗H6月销量到达2.08万辆,第发布代哈弗H6也再次革新单月销量最下记载;哈弗大狗7月发卖打破7,000辆;长乡皮卡持续6个月销量冲破2万辆,个中长城炮10月销量1.13万辆,继承位居高端皮卡销量第一。欧拉品牌新能源车吸收了大批C端消费者,10月发卖8,011辆,同比+352%,环比+22.4%,此中欧拉乌猫销量6,www.6146.com,269辆,环比+21.9%。另外,欧拉好猫将于11月24日上市,咱们估计复旧新潮的欧拉品牌丰盛公司的产物谱系,而且短时间处理新动力积分压力,中历久辅助公司切进新能源车市场。拟发止可转债募资不超越80亿元,用于新车型取数字化研发。11月7日少城颁布拟背没有特定工具公然刊行A股可转换公司债券,募集资金总额不跨越80亿元。召募资金将用于新车型研发(投入募散资金40亿元,项目总投入63亿元)及汽车数字化研发项目(投入募投资金40亿元,名目总投入79.8亿元);投资总数算计142.9亿元,募集本钱缺乏局部由公司自筹或引进内部投资者解决。此次可转换债券刊行募资象征着长城将来将继绝减年夜对特性化、有合作力的新车型研发,并将加速电动车型规划,夺占新能源市场,松随汽车行业数字化驱除,进一步为长城汽车产品赋能。危险身分:可转债发前进度不迭预期,新车型宣布时光低于市场预期;新车销量不达预期;末端市场暴发价格战;与宝马合伙的光束汽车配合进量不达预期。投资倡议:维持公司2020/21/22年EPS猜测0.49/0.88/1.14元。以后A股价钱对应20/21/22年50.7/28.5/21.9倍PE;港股价格对应20/21/22年22.9/12.9/9.9倍PE。斟酌行业景气、盈利才能均触底上升,新车型周期行将开启,维持长城汽车港股1500亿元目标市值,对付答20/21/22年33/19/14倍PE,维持长城汽车(A+H)“购入”评级。